“特朗普有时声称希望美元走强，我不确定他的真实意图是推动美元升值还是贬值。然而，从他上任前60天的政策效果来看，美元实际上已被削弱。”在博鳌亚洲论坛2025年年会期间，牛津大学马丁学院创始院长、世界银行前副行长戈尔丁（Ian Goldin）接受第一财经记者采访时如此表示。

戈尔丁称：“当前局势动荡不安。汇率的快速波动对全球经济极为不利，而我认为特朗普的关税政策将持续对美元施加下行压力。”

特朗普政策的影响

特朗普关税政策搅动全球经济。

戈尔丁表示：“特朗普的政策不仅削弱了美元，还拖累了美国股市。自他上任以来，纽约证券交易所的表现持续在全球主要交易所中垫底。本周末的数据进一步显示，美国消费者信心跌至12年来低点，商业信心同样低迷。”

今年以来，标普500指数下跌2.39%，纳斯达克指数下跌6.78%，而同期欧洲STOXX 600指数上涨7.43%，恒生指数大涨19.67%。另外，根据美国世界大型企业研究会（Conference Board）3月25日发布的报告，3月美国消费者信心指数连续第四个月下滑，从100.1降至92.9，预期指数创下2013年以来新低。

戈尔丁进一步表示：“特朗普的政策迄今成功削弱了美国经济，导致美元走软。然而，若关税推高通胀，物价上涨将不可避免。届时，美联储可能被迫加息，或至少不会降息，这将成为遏制美元贬值的制衡力量。”

3月26日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）称，美联储已偏离2023-2024年间的“黄金路径”。由于经济不确定性，美联储下一次降息可能需要比预期更长的时间。若市场预期通胀率上升，他会将其视为货币政策制定的“核心关注点”。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）3月19日则表示，特朗普的关税上调将延缓今年降低通胀的进程。鲍威尔强调，目前判断关税对通胀的具体影响尚为时过早，区分商品价格上涨中关税因素与其他因素的比重并非易事。

“美元趋势向下”

根据国际清算银行的数据，从2002年到2011年，按通货膨胀调整后的贸易加权汇率计算，美元贬值了约30%。但自2011年以来，美元持续走强，当前的价值正处于1985年《广场协议》签订后最高水平。不过，今年以来，美元指数（DXY）已经下降3.8%。

戈尔丁对第一财经记者表示：“总体来看，美元将保持波动，但趋势偏向下行。这意味着美国进口商品价格将上涨，成为通胀的推手。虽然这不会显著改变贸易赤字，但会有一定程度的影响。”

戈尔丁还称，美元疲软将波及全球央行和私人持有的外汇储备价值。“尽管没人希望外汇储备快速贬值，但这一趋势可能引发战略性考量，甚至导致部分国家抛售美元，进一步加剧其下行压力。”他称。

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